SURVOL ÉCONOMIQUE

AU CANADA

• Les économies du Québec et du Canada ont officiellement reculé de plus de 5% en 2020. La reprise s’est imposée plus rapidement au Québec qu’ailleurs au pays mais certains secteurs ont toujours un genou au sol, comme l’industrie des arts et spectacles qui a reculé de près de 50%.
• Alors qu’il était en retrait depuis le début de l’année dû à la hausse des taux de rendement, le marché obligataire a connu une forte semaine par rapport au marché boursier qui, lui, a reculé au Canada.
• Un sous-gouverneur de la Banque du Canada a clairement indiqué la volonté de l’institution de réduire ses interventions sur les marchés ces prochains mois. Les interventions récentes avaient contribué à conserver les taux de rendement à des niveaux historiquement bas.
• Le géant canadien George Weston Inc., qui détient entre autres Loblaws, a annoncé vouloir se départir de certaines entreprises dans le domaine alimentaire pour se concentrer davantage sur des investissements dans le secteur immobilier.
• L’entreprise Canadian Pacific vise à faire l’acquisition de Kansas City Southern dans une transaction majeure évaluée à près de 30 milliards USD, créant ainsi le premier réseau ferroviaire intégré reliant le Canada, les États-Unis et le Mexique. Les autorités réglementaires devront d’abord donner leur aval.
• Dans un jugement très attendu, la plus haute cour du Canada a statué que la taxe carbone est de compétence fédérale. Cette décision évitera un système qui aurait nivelé les mesures vers le bas s’il y avait eu entre les régions une course au « meilleur » (plus permissif) cadre fiscal pour les industries polluantes. Ottawa compte multiplier par six le prix d’une tonne de carbone d’ici 2030.
• Bien que les statistiques du marché immobilier montrent une évidente surchauffe au pays, les autorités hésitent à imposer des restrictions qui pourraient fragiliser la reprise. L’actif immobilier demeure la plus importante pièce du bilan pour la majorité des ménages.
• À l’approche du Budget fédéral du 19 avril prochain, les données financières du gouvernement indiquent l’ampleur du défi fiscal à venir: les revenus depuis le début de l’année ont chuté de 15% pendant que les dépenses bondissaient de plus de 80%. Don’t try this at home.

AUX ÉTATS-UNIS

• Après un programme d’aide additionnel de 1900 milliards USD, le président Biden songe à un nouveau programme d’infrastructures de 2000 à 3000 milliards USD, qui inclurait également des mesures en éducation.
• Il se trouve de plus en plus d’économistes pour prévenir des risques de surchauffe de l’économie américaine et d’une inflation inévitable causée par tant de programmes publics. L’ancien conseiller incontournable de Clinton et d’Obama, Larry Summers, parle pour sa part des risques d’un grave choc fiscal et monétaire.
• De l’autre côté du débat, le président de la Fed et la secrétaire au Trésor ont tenté de rassurer le Congrès que l’inflation ne devrait pas être un problème préoccupant dans la reprise qui s’amorce.
• Les versements de dividendes et les rachats d’actions seront de nouveau permis vers le milieu de l’année, aux dires de Janet Yellen (secrétaire au Trésor). Elle y voit le résultat d’un système bancaire qui s’est bien relevé de la pandémie et qui est solide pour la reprise.
• Pour la première fois depuis le début de la crise sanitaire, le nombre total de nouvelles demandes hebdomadaires de prestations de chômage est descendu sous le million (tous secteurs et tous programmes confondus). Seuil symbolique, mais qui demeure tout de même un multiple du niveau normal d’avant la pandémie.
• Les consommateurs qui accepteront l’invitation d’Elon Musk de se procurer une voiture Tesla en payant avec des bitcoins auront une surprise de taille: le fisc. L’utilisation (i.e. la vente) de leurs bitcoins concrétisera un gain en capital substantiel et des impôts seront dus, augmentant du même montant le prix effectif de la voiture. Un retour sur Terre qui n’a rien de crypto.
• Des membres juniors du personnel de l’influente banque Goldman Sachs ont fait connaitre leur mécontentement face aux semaines de 100 heures de travail. Dans un geste remarquable de grande générosité, le patron de la banque leur a permis de ne travailler dorénavant « que » 6 jours par semaine, un maigre 80 heures. Gâtés pourris dites-vous?
• Parlant de Goldman Sachs, l’institution a été impliquée avec d’autres banques dans la déroute d’un fonds de couverture (Hedge Fund) mené par Bill Hwang, qui avait pourtant déjà été trouvé coupable de fraude quelques années plus tôt. Il semble que la gestion des risques des banques impliquées aient cédé le pas aux espoirs de tirer des revenus du fonds en question. Plus de 35 milliards USD de capitalisation boursière ont été effacés dans la vente de feu qui visait à couvrir des appels de marges.
• Un rapport sur l’évasion fiscale aux États-Unis révèle que 20% des revenus des ménages les plus riches ne sont pas déclarés aux autorités. À elle seule, l’évasion fiscale du 1% le plus riche est estimée au minimum à 175 milliards USD par année chez notre voisin du sud.

À L’INTERNATIONAL

• L’un des plus imposants bateaux cargos au monde, long de presque un demi-kilomètre, s’est échoué en travers du canal de Suez en Égypte. L’incident a causé la fermeture de cette route commerciale, l’une des plus importantes sur la planète, alors que normalement un huitième du transport mondial de marchandises y circule (dont le pétrole).
• Des mesures sanitaires plus sévères ont à nouveau été imposées dans plusieurs pays de l’Union européenne, dont en France. Les cas de COVID-19 y sont en hausse, notamment en Allemagne. La remontée des infections fait craindre un report de la reprise mondiale.
• Plusieurs constructeurs automobiles majeurs ont dû réduire la production à cause d’une pénurie de puces électroniques dans les chaines de production, pénurie causée par les aléas de la pandémie.
• Le Chili a réimposé un confinement national malgré que le pays bénéficie du meilleur programme de vaccination en Amérique du Sud. Il s’agit là d’un avertissement aux pays qui pèchent par excès de confiance envers les vaccins dans la lutte contre la pandémie. Les mesures sanitaires de base demeurent cruciales.
• Dans un relent de certains incidents de 2018, la livre turque a dégringolé de 15% avant de se replacer. Le président autoritaire Erdogan en est à son troisième gouverneur de la banque centrale en moins de deux ans, rien pour donner confiance aux marchés.
• Un sondage de KPMG auprès de dirigeants d’entreprises montre que le quart d’entre eux croient que la pandémie a changé fondamentalement leur firme. Un dirigeant sur six pense toujours réduire l’espace physique nécessaire aux opérations et la sécurité numérique a été identifiée comme étant la principale menace à affronter.
• Il a finalement été décrété que les Jeux Olympiques de Tokyo se produiront bel et bien en juillet, mais sans la présence de spectateurs étrangers. Les hôtes devront se débrouiller sans les sommes d’argent massives normalement injectées dans l’économie par le tourisme olympique.

LA PHOTO DE LA SEMAINE

Deux hommes et leur tracteur contre un bateau-cargo de plusieurs centaines de milliers de tonnes coincé dans le canal de Suez (crédit: Associated Press).

APERÇU DES MARCHÉS ET DES RENDEMENTS
(Rendements indicatifs du 1er janvier au 26 mars, en devises locales)

CANADA

Obligations canadiennes
(Sources : FTSE Russell et S&P Dow Jones)
• Marché monétaire T-Bill : +0,05%
• Univers obligataire : -4,94%
• Sous-secteur gouvernemental (fédéral et provinces) : -5,50%
• Sous-secteur gouvernemental de long terme (fédéral/provinces): -11,45%
• Sous-secteur corporatif Investment Grade : -3,38%
• Sous-secteur corporatif High Yield : +1,48%
• Obligations à rendement réel Inflation Protected : -6,28%

Actions canadiennes
(Sources : CASIQ et S&P Dow Jones)
• Indice IQ 120 (Québec) : +9,21%
• Indice TSX : +7,57%
• Indice TSX Equal Weight : +7,26%
• Indice TSX Small Cap : +9,86%
• Sous-secteur TSX Énergie : +29,94%
• Sous-secteur TSX Financières : +13,92%
• Sous-secteur TSX Technologies : -0,17%
• Sous-secteur TSX Santé : +35,26%

ÉTATS-UNIS

Obligations américaines
(Source : Bloomberg)
• Marché monétaire T-Bill : +0,03%
• Univers obligataire : -3,28%
• Sous-secteur gouvernemental : -3,96%
• Sous-secteur gouvernemental de long terme : -12,93%
• Sous-secteur corporatif Investment Grade : -4,81%
• Sous-secteur corporatif High Yield : +0,58%
• Obligations à rendement réel Inflation Protected : -1,12%

Actions américaines
(Sources : S&P Dow Jones et Bloomberg)
• Indice S&P 500 : +5,82%
• Indice S&P 500 Equal Weight : +11,52%
• Sous-secteur S&P 500 Énergie : +33,21%
• Sous-secteur S&P 500 Financières : +16,65%
• Sous-secteur S&P 500 Technologies : +1,71%
• Sous-secteur S&P 500 Santé : +3,13%
• Indice Dow Jones : +8,06%
• Indice NYSE : +7,97%
• Indice Russell 3000 : +6,00%
• Indice Russell 2000 : +12,49%
• Indice Russell 1000 : +5,55%
• Indice Nasdaq : +1,94%

INTERNATIONAL

Obligations mondiales
(Source : Bloomberg)
• Univers obligataire : -4,04%
• Sous-secteur gouvernemental : -4,87%
• Sous-secteur corporatif Investment Grade : -4,16%
• Sous-secteur corporatif High Yield : -0,97%

Actions mondiales
(Sources : MSCI et Bloomberg)
• Indice MSCI World pays avancés (au 28 mars) : +4,64%
• Indice MSCI World pays avancés avec critères ESG (au 28 mars) : +5,27%
• Indice MSCI ACWI tous pays (au 28 mars) : +4,20%
• Indice MSCI ACWI tous pays excluant les États-Unis (au 28 mars) : +3,03%
• Indice MSCI Marchés émergents (au 28 mars) : +1,29%
• Indice chinois CSI 300 : -3,33%
• Indice japonais Nikkei 225 (au 28 mars) : +7,18%
• Indice européen Stoxx 50 : +8,84%
• Indice européen S&P 350 : +7,28%
• Indice allemand DAX 30 : +7,51%
• Indice britannique FTSE 100 : +4,34%
• Indice français CAC 40 : +7,88%
• Indice espagnol IBEX 35 : +5,26%

Autres indicateurs
(Source : Bloomberg)
• Dollar US @ 1,260 CAD (Dollar CAD @ 0,793 USD) : -0,95%
• Euro @ 1,485 CAD (Dollar CAD @ 0,673 EUR) : -4,57%
• Yuan @ 0,193 CAD (Dollar CAD @ 5,191 CNY) : -1,13%
• Indice Bloomberg mondial des matières premières : +7,80%
• Once d’or @ 1729 USD : -8,90%
• Baril de pétrole WTI (USA) @ 60,81 USD : +25,33%
• Baril de pétrole Brent (Europe) @ 64,47 USD : +24,46%
• Indice de volatilité VIX : 18,86 (niveau pré-pandémie entre 12 et 15)
• Bitcoin @ 55102 USD : +88,54%

Bonne semaine!

Votre équipe